盈利猜測(cè)和出資主張
　　美國(guó)、日本在經(jīng)濟(jì)較快添加期間，其叉車的需要彈性系數(shù)在1.5以上，而我國(guó)未來5年GDP增速應(yīng)不會(huì)低于6%，因而咱們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)叉車需要復(fù)合添加率約在10%擺布。

毛利率有所上升：公司12年歸納毛利率為18.06%，較11年同期進(jìn)步0.4個(gè)百分點(diǎn)，其間叉車毛利率為18.20%，較11年進(jìn)步0.3個(gè)百分點(diǎn)。2013年1季度，公司歸納毛利率為19.88%，同比進(jìn)步1個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)近2年來歷史最佳水平。公司主業(yè)毛利率的改進(jìn)主要是因?yàn)殇摬牡仍牧蟽r(jià)格繼續(xù)低迷致使的，因?yàn)楣潭ㄘ?cái)物出資難以大幅好轉(zhuǎn)，咱們以為鋼材價(jià)格在低位盤整的可能性較大，公司13年毛利率應(yīng)可較12年進(jìn)步0.5個(gè)百分點(diǎn)。

土地收儲(chǔ)添加經(jīng)營(yíng)外收入：公司公告大股東叉車集團(tuán)與合肥市土地儲(chǔ)備中間簽訂了《合肥國(guó)有建造用地使用權(quán)回收合同》，依據(jù)土地收儲(chǔ)合同，合肥市土地儲(chǔ)備中間將依照上述“三項(xiàng)”財(cái)物評(píng)估成果予以公司老廠區(qū)的拆遷抵償，公司實(shí)際將取得的抵償金額為233.7百萬元：其間土地抵償金為65.5百萬元、房產(chǎn)抵償金為94.5百萬元、公用設(shè)施抵償金為73.6百萬元。依據(jù)土地收儲(chǔ)合同的約定，公司取得的抵償費(fèi)將分期到賬。該抵償費(fèi)將計(jì)入公司經(jīng)營(yíng)外收入，咱們假定分三年均勻到帳，則對(duì)2013-2015年EPS每年將增厚超越0.10元。

此外，依據(jù)土地收儲(chǔ)合同，收儲(chǔ)土地上市成交后的收益，在扣減有關(guān)政府稅費(fèi)、“三項(xiàng)”抵償費(fèi)用、路途建造、拆遷安臵等成本費(fèi)用后，若仍有盈利，政府將支持企業(yè)發(fā)展，用于企業(yè)在合肥的項(xiàng)目出資。

綜上，咱們預(yù)計(jì)公司2013-2015年經(jīng)營(yíng)收入別離為6596百萬、7783百萬和9080百萬元，凈利潤(rùn)別離為456百萬、541百萬和621百萬元，EPS別離為0.89、1.05和1.21元，別離同比添加30.5%、18.7%和14.6%。

鑒于叉車職業(yè)需要穩(wěn)定添加，公司商場(chǎng)龍頭位置安定，成績(jī)?cè)鏊偕仙?cái)政狀況良好，參照可比公司估值，咱們以為公司合理價(jià)值為為11.57元，對(duì)應(yīng)13倍PE13，給予“買入”的出資評(píng)級(jí)。